利多因素不少 金價(jià)會(huì)否震蕩走高

進(jìn)入2018年，金價(jià)從每盎司1300美元起步，沖高回落，到1月下旬一度接近每盎司1350美元附近，截至2月6日，國(guó)際金價(jià)累計(jì)上漲2%，徘徊在每盎司1335美元附近。

　　2018年金價(jià)的表現(xiàn)讓很多投資者想起2017年的狀況，與2018年的開局類似，2017年初的金價(jià)正值“V”型反轉(zhuǎn)的右側(cè)區(qū)，紐約市場(chǎng)金價(jià)從年初的每盎司1150美元左右，迅速反彈至1220美元附近，1月底快速的反彈面臨短暫的回調(diào)，但隨后金價(jià)繼續(xù)上漲，帶動(dòng)金價(jià)在一季度大漲8.6%，創(chuàng)下了過去9年除了2016年外的最好開局。

　　2018年初金價(jià)的良好表現(xiàn)讓不少投資者對(duì)全年的市場(chǎng)抱有較大期待。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年金價(jià)在一季度反彈后，隨后的走勢(shì)盡管有回調(diào)，但總體仍震蕩走高，尤其是各階段的回調(diào)價(jià)位一次比一次更高，使全年金價(jià)累計(jì)仍漲13.3%，是2011年以來的年度最大漲幅。

　　不少分析機(jī)構(gòu)都預(yù)計(jì)，2018年的黃金市場(chǎng)利多因素不少，一方面，通脹的環(huán)境將有利于金市。美國(guó)此前公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份、12月份美國(guó)的CPI都在2%附近，預(yù)示著通脹上行，同時(shí)11月份PPI也超過3%，12月份的數(shù)據(jù)盡管有所放緩，同比增速降至2.6%，但除食品、能源和貿(mào)易外的PPI環(huán)比增速仍小幅上升0.1%。

　　廣發(fā)證券的報(bào)告認(rèn)為，年初股債雙跌，更多也與通脹和加息預(yù)期相關(guān)，由于非農(nóng)就業(yè)與時(shí)薪數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)通脹復(fù)蘇的預(yù)期進(jìn)一步擴(kuò)大，疊加上此前美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于今年通貨膨脹率上升的判斷，市場(chǎng)進(jìn)一步修正通脹的預(yù)期，導(dǎo)致國(guó)債收益率快速上漲。

　　而另一方面，作為影響金價(jià)的最重要中長(zhǎng)期因素，美元的弱勢(shì)預(yù)計(jì)在2018年仍將持續(xù)。由于黃金以美元計(jì)價(jià)，美元弱勢(shì)意味著黃金上行，此前美元的下跌已成為金價(jià)上漲的重要支撐原因，多家機(jī)構(gòu)的分析預(yù)計(jì)，2017年美元的弱勢(shì)格局到2018年仍會(huì)持續(xù)。

　　值得一提的是，黃金盡管與美利率較敏感，但加息并不意味著金價(jià)的回落。最近的案例是2017年，美聯(lián)儲(chǔ)在3月份、6月份和12月份都啟動(dòng)了加息，但金價(jià)持續(xù)上漲接近10%，在3月份和12月份的兩次加息中，盡管黃金在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議決議前受市場(chǎng)情緒擔(dān)憂回落保持弱勢(shì)，但在加息的決議公布后，利空出盡反而迎來市場(chǎng)的大幅反彈，金價(jià)隨即走高。

　　甚至有機(jī)構(gòu)大膽預(yù)測(cè)，2018年或是美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向?qū)е陆鹗羞M(jìn)入牛市的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。“長(zhǎng)期以來，股市和黃金具有負(fù)相關(guān)性，但股市為熊市且經(jīng)濟(jì)疲軟時(shí)將迫使美聯(lián)儲(chǔ)暫緩加息甚至政策轉(zhuǎn)向與降息。”一家外資機(jī)構(gòu)的分析認(rèn)為，政府支出增加，實(shí)際利率的下滑必然推動(dòng)金價(jià)“走牛”。

　　此外，一大外部因素也是比特幣的“命運(yùn)”，在2017年，比特幣由于超高的投資回報(bào)水平受到大多數(shù)投資者的關(guān)注，但2018年來比特幣的市場(chǎng)運(yùn)行卻難言樂觀，到2月6日，比特幣一度跌破6000美元關(guān)口，已經(jīng)相當(dāng)于2017年11月初的水平。

　　2017年的12月份，比特幣價(jià)格一度沖高到1.9萬美元上方，近期持續(xù)的暴跌使得過去3個(gè)月的漲幅幾近全線回吐。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，隨著包括中國(guó)等多個(gè)經(jīng)濟(jì)體先后強(qiáng)化對(duì)比特幣的監(jiān)管，一些金融機(jī)構(gòu)也宣布禁止客戶利用信貸資源購(gòu)買比特幣，對(duì)比特幣形成重大利空。

　　事實(shí)上，2017年下半年金價(jià)的回落，不少機(jī)構(gòu)的分析都認(rèn)為，比特幣的瘋狂上漲帶動(dòng)的財(cái)富效應(yīng)是一大重要因素，投資者轉(zhuǎn)而投資于比特幣市場(chǎng)，而不是繼續(xù)在黃金市場(chǎng)尋求保值增值，對(duì)金市新增資金的進(jìn)入形成巨大壓力。

　　黃金ETF的數(shù)據(jù)則從另一個(gè)側(cè)面顯示，部分資金撤離市場(chǎng)，其中全球最大的黃金ETF基金SPDR在2017年6月份的持倉(cāng)還有870噸左右，而到2018年1月3日，持倉(cāng)量降至了836.3噸，持倉(cāng)降低明顯。