國(guó)際黃金價(jià)格開年連漲11天的背后

2018年以來，黃金價(jià)格繼續(xù)保持漲勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，COMEX 2月黃金期貨曾連續(xù)11個(gè)交易日上漲，并在截至周一的16個(gè)交易日中的15個(gè)收漲。那么，黃金連漲的因素究竟有哪些呢？

　　持倉(cāng)頭寸

　　CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至1月2日當(dāng)周，雖然黃金期貨投機(jī)性空倉(cāng)有所增加，但是因多倉(cāng)增加38838手，創(chuàng)下去年6月以來最大增幅，帶動(dòng)了凈多倉(cāng)大增近3萬手，創(chuàng)五周以來最高水平。

　　這是投機(jī)客連續(xù)第三周增持黃金凈多倉(cāng)，在此期間，金價(jià)從1282美元上漲3%至1320美元水平。

　　2017年全年，黃金漲幅接近13%，黃金凈多倉(cāng)也增加了182.55噸或149%。

　　投資頭寸
　　在2017年2月29日到2018年1月5日期間，金價(jià)上漲了1.3%，ETF投資者買入了1.46噸黃金。


　　除了鈀金ETF持有量出現(xiàn)大變化，其它貴金屬ETF領(lǐng)域的交易活動(dòng)都比較平靜。截至1月5日，鈀金持有量在上周下降了8000盎司(1%)至133萬盎司。

　　12月份，黃金ETF投資者共賣出4.35噸黃金，而11月和10月，黃金ETF持有量都大致持平。

　　在2017年全年，ETF投資者凈買入173.38噸黃金，相當(dāng)于黃金ETF持有量增長(zhǎng)了8.8%。

　　根據(jù)FastMarkets的估計(jì)，截至2018年1月5日，黃金ETF持有總量為2125.13噸。

　　宏觀環(huán)境給予金價(jià)支撐
　　宏觀環(huán)境在12月下旬到1月初對(duì)貴金屬仍然構(gòu)成支撐。由于美元和美國(guó)實(shí)際利率均出現(xiàn)明顯下滑，金價(jià)穩(wěn)步攀升。



　　美元疲軟顯然是因?yàn)槿蛎涝Y金需求出現(xiàn)下降。美國(guó)實(shí)際利率和名義利率都出現(xiàn)相似的下滑暗示著黃金通脹預(yù)期并未出現(xiàn)改變。10年期美債收益率的下滑很可能是因?yàn)樘乩势斩惛耐ㄟ^后投資者獲利了結(jié)。

　　這種“友好”的環(huán)境在促使投機(jī)客增持了黃金多倉(cāng)。相比之下，ETF投資者更喜歡長(zhǎng)期的投資策略，傾向于逢低積累而不是在高價(jià)時(shí)買入。

　　實(shí)際上，美國(guó)12月的非農(nóng)報(bào)告令人失望，但并未對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生任何有意義的反應(yīng)(非農(nóng)就業(yè)人數(shù)14.8萬，與遠(yuǎn)低于19萬人的預(yù)期)。





　　雖然之前美元和美國(guó)實(shí)際利率走低，但是非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期卻令兩者在數(shù)據(jù)公布后反彈。在此背景下，黃金走勢(shì)受到些許下行壓力。

　　分析師Boris Mikanikrezai認(rèn)為，從更廣泛的角度來看，美元和美國(guó)實(shí)際利率可能在2018年繼續(xù)疲軟，未來幾個(gè)月黃金的額投機(jī)性/投資性需求將保持強(qiáng)勁。

　　交易頭寸
　　自2017年末以來，技術(shù)面顯著改善，GLD(黃金ETF)連續(xù)第四周上漲。當(dāng)前阻力位在2017年高點(diǎn)128.32美元。


　　并且從去年夏季開始的強(qiáng)勢(shì)突破模式仍然存在，使得Boris Mikanikrezai繼續(xù)對(duì)GLD保持看漲的態(tài)度。